常数项行业因子回归 [中性评级]计算机行业周报:多因素利空袭来 继续等待估值回归

2017/5/18 22:58:45

[中性评级]计算机行业周报:多因素利空袭来 继续等待估值回归 时间:2017年01月16日 19:04:27 中财网 周报摘要: 核心观点 本周计算机板块(申万)下跌4.30%,跑输沪深300 指数3.

常数项行业因子回归 [中性评级]计算机行业周报:多因素利空袭来 继续等待估值回归

47 个百分点,跑输中小板指数1.30 个百分点,跑输创业板指数0.99 个百分点,在所有行业板块(申万)中表现较差,位居涨幅榜倒数第二。本周市场呈现单边下调走势。我们对计算机板块仍然维持中长期偏空的判断,估值继续探底的大趋势不变,维持板块整体低配的观点不变。

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多因素利空整体市场,继续等待估值回归。新股一日三发是市场整体估值下调的最大催化剂。由于新发股份多为小盘股,对小市值股票抽血作用明显。

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近日次新股开板高度逐渐降低,次新股指数已经连续7 周回调,加上高估值的牛市后遗症,所以从周线级别来看,无论是上证指数还是沪深300指数仍然维持着向上趋势,但计算机(申万)指数则在最近几周加强了中期下跌的趋势。

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计算机板块具有高贝塔的特点,进攻有余而防守不足,一旦回撤将成为最先下刀的板块,近日基金调仓出现优质公司、大市值公司的股价回调也说明这一现象。另外,计算机板块在2017 年初的百亿解禁潮也令板块整体承压,我们对板块中长期走势并不乐观。

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目前,申万计算机指数PE(TTM)已回落到48 左右,处于30-60 正常区间的中枢位置,距离极限底部还有约三分之一的下跌空间,我们认为板块整体风险仍未消除,估值回归将延续,策略上仍将以业绩的确定性为主。

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下周TMT 板块的一大影响因素来自于第一权重股乐视网16 日的复牌。从目前宣布的乐视系168 亿元以及其中上市公司占71 亿元的融资方案来看,最大的资金方融创的投向仍然是乐视相对优质的的业务板块——乐视网、乐视影业和乐视致新,而没有投向 烧钱的手机和汽车业务,并获得了董事会席位。

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我们认为,这次融资没有解决最具想象力的汽车业务的融资需求,并将使促使乐视系的未来很大可能加速分化。

考虑到停牌期间创业板将近11%的巨大跌幅以及基金对于乐视估值的提前下调,下周走势不抱乐观。 投资策略及组合 本周我们的投资组合取得绝对收益-7.18%,跑输申万计算机指数3.

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14 个百分点。下周我们的组合调整为东软集团、丰东股份、齐心集团、麦达数字、南威软件,权重各为20%。 行业新闻&公司公告 百度大脑对战人类最强大脑获胜 人工智能再掀风暴。 长城信息A股股票终止上市并摘牌。 风险提示 人工智能技术渗透不达预期 □ .喻.言 .东.兴.证.券.股.份.有.限.公.司

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